El precio de realización de YPF de USD 68,4/bbl en 1T26 refleja sólo parcialmente la suba (capturada principalmente en marzo). El 2T26 mostrará un salto mucho más fuerte.

Performance financiera

Upstream:

Producción shale de petróleo: 205,4 kbbl/d (+39% a/a), ya 76% del total de crudo (vs 55% en 1T25)
Costo de extracción total: USD 8,8/BOE (-42% a/a) — la salida de campos maduros está mostrando todo su efecto
Costo de extracción shale hub: USD 4,0/BOE (entre los mejores benchmarks de la industria global)
La Angostura Sur ya aporta ~25% del shale total, con plan de llegar a ~250 kbbl/d en diciembre 2026 97% del CAPEX de Upstream fue a no convencional

Downstream:

Procesamiento récord: 344 kbbl/d, con utilización del 102%
Eliminación total de importaciones de gasoil y nafta en el trimestre
EBITDA Aj. R&M: USD 14,9/bbl (vs 19,5 en 4T25), afectado por desfasaje en traslado a surtidor
Cierre del trimestre con un descuento transitorio del ~11% vs paridad de importación

Financiero:

Reapertura de bono 2034 por USD 550 M con rendimiento del 8,1% (la tasa más baja en 9 años)
Prepago proactivo de USD 525 M en 1T26 + USD 222 M post-cierre
Bono local Clase XLIII (post-1T26) a 5,5% en USD/MEP — costo de fondeo ultracompetitivo
Liquidez en USD 1.692 M

El “expediente shale” en números: -42% en costos de extracción a/a es el dato titular más potente y subdimensionado por el mercado.

El gap de paridad como termómetro: ese 11% al 31/03 es la variable que conecta directamente el Brent global con el bolsillo del consumidor argentino y con la rentabilidad de R&M.

Desapalancamiento contra-cíclico inverso: están bajando deuda en un ciclo alto, lo que es prudente. Si el conflicto se prolonga, el 2T26 va a ser excepcional.

Ahora que tengo tu atención…. no queres suscribirte y recibirlas las novedades en una app????